中银证券研报指出，1）2023年以来化妆品零售逐渐恢复。化妆品销售额面临一定调整，线下客流恢复，线上传统淘系平台化妆品销售额增速下行，抖音为代表的新兴平台增长亮眼。2）需求端看护肤美妆趋势：从人口趋势看护肤需求，抗衰成热点，婴童消费品质化。随着抗衰理念的持续渗透，该人群抗衰护肤需求已经日渐增长，中国抗衰市场增长空间大，以早C晚A为代表的抗初老产品销售额快速增长。除传统抗衰成分外，重组胶原蛋白护肤产品受到消费者的青睐，重点公司如巨子生物纷纷布局，未来空间广阔。2017年以来精细育儿观念持续渗透，驱动专业化婴童护肤需求增长。3）抖音美妆高速增长，龙头品牌重点投入自播、借力短剧引流有望延续亮眼趋势。抖音凭借美妆产品效果可视化与高契合的用户画像，引领增长。4)消费者偏好+产品优势+国风营销，本土彩妆品牌优势凸显，彩妆行业国产化成潮流。2022年中国彩妆行业整体平稳增长，子品类中底妆最具看点，销售额280亿元。建议关注：珀莱雅、水羊股份、贝泰妮等。
中银证券研报指出，1）2023年以来化妆品零售逐渐恢复。化妆品销售额面临一定调整，线下客流恢复，线上传统淘系平台化妆品销售额增速下行，抖音为代表的新兴平台增长亮眼。2）需求端看护肤美妆趋势：从人口趋势看护肤需求，抗衰成热点，婴童消费品质化。随着抗衰理念的持续渗透，该人群抗衰护肤需求已经日渐增长，中国抗衰市场增长空间大，以早C晚A为代表的抗初老产品销售额快速增长。除传统抗衰成分外，重组胶原蛋白护肤产品受到消费者的青睐，重点公司如巨子生物纷纷布局，未来空间广阔。2017年以来精细育儿观念持续渗透，驱动专业化婴童护肤需求增长。3）抖音美妆高速增长，龙头品牌重点投入自播、借力短剧引流有望延续亮眼趋势。抖音凭借美妆产品效果可视化与高契合的用户画像，引领增长。4)消费者偏好+产品优势+国风营销，本土彩妆品牌优势凸显，彩妆行业国产化成潮流。2022年中国彩妆行业整体平稳增长，子品类中底妆最具看点，销售额280亿元。建议关注：珀莱雅、水羊股份、贝泰妮等。