回顾过去十年，全球新能源汽车行业无论是在市场格局、消费者偏好，还是在技术路线、供应链体系方面，都经历了前所未有的重大变革。据统计，全球新能源乘用车销量在过去四年以超60%的年均复合增长率快速增长。2024年上半年，中国新能源汽车产销量分别为492.9万辆和494.4万辆，同比分别增长了30.1%和32%。此外，新能源汽车的市场占有率达到了35.2%，新能源汽车在整体汽车市场中的重要性日益凸显。
新能源汽车已然成为时代趋势，不仅带动了造车新势力的快速崛起，也吸引着更多新型供应链玩家纷纷入局，其中，包含汽车用铝、固态电池、自动驾驶在内的汽车零部件赛道景气度不断提升。在加速形成新质生产力成为时代主题的今天，下游产业链正在为全球新能源汽车的迅猛发展谱写新的篇章。
新能源汽车渗透率逐渐提升 头部车企已逐渐成形
汽车行业正朝着电动化、智能化和绿色化的方向迅速发展，这已成为全球范围内应对气候变化和推动低碳经济增长的共识。乘政策之东风，新能源汽车的增长已成为大势所趋，产业的转型升级也已被按下了快进键。而我国新能源车市场更是堪称一路狂飙，据中国汽车工业协会的数据，2024年4月上半月，中国新能源车零售渗透率达到50.39%，成为全球所有大型汽车市场中渗透率超50%的市场。作为对比，2024年3月，美国和欧盟新能源车渗透率分别为9.3%和20.1%。
市场如此迅猛地扩张，催生了一批新能源车企的崛起，而源自中国的新能源车企正在重塑全球汽车工业格局。麦肯锡研究表示，随着中国汽车工业的成熟，车市淘汰赛进程也将加快，中国车市有望像成熟汽车工业市场的发展轨迹一样，逐步向头部企业集中，前十名市场份额有望突破90%。这一趋势，也成功催生了上游供应链的激烈竞争，获取头部车企的订单成为了汽车零部件供应商的共同目标。
汽车零部件产业步入快车道 技术创新提速提质
我国汽车零部件行业受益于海外汽车品牌和零部件企业国内设厂，是国家“市场换技术”政策的结果。伴随着国内新能源车销量大幅上涨，中国零部件企业从“成本优势”转向“研发、集成、创新”等高质量发展道路，并逐步走向海外。随着综合竞争力的提升，国内零部件配套体系逐步与世界接轨，中国的汽车零部件产业仍将保持良好的发展趋势。此外，从逻辑上看，2023年是库存周期的去库周期，零部件出货量的增长弱于下游需求的增长；2024年，零部件出货量应逐步强于下游需求的增长，随着需求逐步复苏，库存中枢有望稳步提升。根据前瞻研究院的预测，至2026年我国汽车零部件行业主营业务收入将突破5.5万亿元。
尽管如此，受制于发展时间较短，与国际零部件龙头企业相比，我国汽车零部件企业规模普遍较小。虽全国汽车零部件企业的数量保守估计在10万家以上，但整体而言市场集中度较低，头部厂家屈指可数。尽管如此，凭借多年的行业沉淀与市场淬炼，国内依然跑出了像宁德时代、双林股份、多利科技、苏州利来智造等这样一些优秀企业，他们脚踏实地、注重商业逻辑和产业链综合实力，为行业发展奋起追赶，为新能源汽车增光添彩。
其中，宁德时代作为动力电池行业龙头，在全球及中国市场份额皆居首位，优势明显。其采用的BMS(电池管理系统)+PACK模式布局已成为行业领军企业的主要业务模式，目前国内BMS市场较为集中，第三方厂商众多，整车厂和电池厂加速布局，宁德时代有望凭借先入优势在未来行业竞争中脱颖而出，占据更多市场份额。
在汽车座椅零部件领域，双林股份作为老牌企业，自2000年开始自研座椅水平驱动器，技术突破实现多项指标媲美国际厂商。其座椅调节器、水平滑轨电机、靠背调角电机等产品已获得相关客户订单，后续有望随汽车行业扩张持续释放业绩。
汽车冲压件、剪切件作为整车制造中不可或缺的关键零部件，行业经过多年洗刷，竞争格局已逐步稳定。多利科技作为众多优质汽车冲压零部件企业中的一员，具备较强的磨具设计开发能力、自动化生产能力，能够满足整车制造商不同阶段的开发要求。近年来受益于海内外车型周期，汽车“冲压模具+冲压件”赛道被市场予以广泛关注。
此外，同样备受关注的苏州利来智造，深耕行业20余载，业务模式成熟，是行业内同时拥有材料剪切、模具制造、冲压、焊接、装配、表面处理等一体化工艺的龙头企业。其上游为钢铁、铝材行业，下游主要为汽车整车厂及其零部件配套供应商，与汽车行业发展趋势保持高度一致。受益于贴近整车厂的生产力布局和丰富的产品优质服务能力，公司积累了一大批具有稳定合作关系的优质客户群，包括：蔚来、小鹏、理想、比亚迪、吉利、小米等新能源汽车头部客户；麦格纳、海斯坦普、安道拓、佛吉亚等全球前50大知名零部件厂商；奔驰、宝马、日产、本田、上汽通用、捷豹路虎等老牌汽车企业。近几年来，公司规模与效益保持了与行业发展速度相匹配的增长幅度。
轻量化和新能源强势发展 共驱车用铝材爆发
在汽车产业核心技术快速演进和供应链格局重塑的大背景下，智能化、轻量化更是成为了新能源汽车的主要拓展方向，其中，车用铝合金因其优异的轻量化结构性能和突出的导电导热性，已成为新能源景气赛道之一。同时，该类产品因具备成本、技术、精细化管理三重壁垒，在为企业入局带来巨大挑战的同时，也为其产业链带来了夯实且持续的利润。
据长江证券测算，基于轻量化和新能源双重共驱，新能源车单车铝合金使用量比传统燃油车多41.6%，2021年至2025年车用铝需求CAGR有望达9%，其中油车用铝和新能源车用铝CAGR分别达4%和40%。此外，新能源车用铝占比从2021年的9%快速提升至26%。
值得注意的是，利来智造凭借常年深耕钢铝剪切件产品，在车用铝领域具备核心竞争力。其钢铝剪切件产品在2023年上半年占同期主营业务85.67%，业务增长潜力与车用铝发展前景息息相关。2022年，公司采购和销售的车身用铝材约为5万吨，占我国汽车车身用铝出货量的15.20%，市场占有率有望随轻量化、新能源等主流发展趋势稳步提高。
整体来看，在新能源汽车渗透率高速提升的背景下，相关优质汽车零部件供应商的市场需求有望持续扩大。同时，随着智能化、轻量化成为车企的主流发展方向，我国汽车零部件企业有望凭借成本、先进制造能力、快速反应和同步研发能力，助力国产新能源汽车全球市占率进一步提升。(CIS)