近日，投中研究院发布的2024年上半年VC/PE报告显示，上半年VC/PE市场交易规模共计4863.24亿元，同比下降4%，环比下降29%。值得注意的是，早期投资逆势升温显著，上半年PE市场投资额首度跌破四成，早期投资数量占比再增5%。
一级市场以“投早、投小、投科技”为主，硬科技仍是热点赛道，主要包括光电芯片、人工智能、航空航天、生物技术、信息技术、新材料、新能源、智能制造等领域。
如何运用自身优势，构建高效投资体系？如何在持续的变化中取得长期稳定的收益？在人工智能飞速发展的时期，未来还有哪些方向值得深入挖掘？
近日，IDG资本合伙人童晨结合自己多年的VC行业经验，分享了理工科思维主导下的投资理念，以及他对人工智能行业投资的相关见解。
理工科思维，构建高效投资体系
在纷繁复杂的资本世界中，变化可能是唯一永恒的主题。随着创投圈竞争日益加剧，圈内人才结构也日益多元化，有产业背景的复合型人才越来越受投资机构青睐，一条较为常见的转型路径是从产品经理转行投资。
童晨身上就有着很多标签，比如计算机理工男，比如曾经的产品经理、数据分析师，比如IDG资本合伙人，比如B站、爱奇艺的早期投资人。
他说过去的每一段经历汇聚成一种感知，正是因为理工科的学习和工作背景，使得他更善于从用户和产品出发，考虑问题并总结趋势。他也更喜欢和创始人从产品的角度来交流想法，欣赏看重产品并拥有独特亮点的创业团队。
专注在“老本行”做投资，他用产品经理的视角打开了投资圈。如何发挥技术逻辑优势，搭建高效投资体系，童晨有着属于自己的投资哲学。
1、更高效地获取信息
对投资者来说，信息是盈利的首要来源。在做出一个投资决策时，你收集到的相关信息越多，做出的投资决策就越理性，越能获得最大的收益。
“找准自己想要的信息，正确地获取信息，根本在于知道自己想要哪些信息。做产品是这样，投资是这样，生活中所有决策也都是这样。理工科的思维模式中，我更关注如何高效获取信息，以便支持我们的投资决策。另一方面，投资人需要极多横向与纵向的知识面，只懂金融理论是远远不够的，来自其他行业的专业知识储备更像是我的盔甲。”童晨深谙此道。
2、逻辑永远是有力的武器
童晨直言：“都说早期投资讲究快准狠，鉴别项目优质与否，以免错失良机，需要投资人快速摸透目标产品。我曾经的理工科专业对我帮助很大，我的逻辑思维，是我在投资路上的有力武器。”
是什么构成了严谨的逻辑思维？童晨眼中，每一位VC都需要强大的学习能力发现优质的项目，靠的是日复一日地学习和积累。在不断地学习、思考和交流中，能力圈才能不断扩大。
当然，学习的动力离不开刨根问底的好奇心，任何问题不满足于表面的解释，而是不断往下追，找到根本原因。比如在了解项目时，创作者会快速抛出几条产品逻辑线，而作为投资人童晨则需要快速在脑海里整理，分析这些路径背后的利弊及潜力。
3、固化规则，及时验证
今天，中国早期投资生态正步入一个由技术引领创新的新纪元，技术不仅是推动社会进步的引擎，更是连接社会价值与商业价值的坚实桥梁。越来越多的科研精英跨越领域界限，以深厚的专业背景为VC行业注入强劲动力。
“工程师的核心使命，在于将复杂的业务逻辑精炼为可复用的代码或规则，实现效率与效能的双重飞跃。投资界亦不例外，唯有将敏锐洞察与丰富经验淬炼成系统的投资法则，构建起个性化的投资哲学，方能稳健航行于资本海洋，收获持续增长的果实。
想要真正了解一个项目，行业深潜、实地走访、业务剖析、细致观察与智慧谈判，每一步都是对投资者耐心与毅力的极致考验。这时，技术优势就成为我们手中的利剑。我们完全可以借用先进程序与智能规则，高效处理海量数据，精准验证投资假设，为投资决策增添更多确定性与可靠性，让每一笔投资都更加明智、稳健。”童晨这样说道。
4、持续看好To C 方向
自移动互联网发展的初期开始，入行12年童晨一直在持续关注To C 方向。C端业务，本身属于增量市场，客户总量多，市场规模大，业务来源多元且稳定，受经济大环境的影响又小，并且C端付费用户是个人，决策更为感性。
C端市场的竞争更为残酷，败者可能一无所有，但对胜者的奖励也是丰厚的。尤其在互联网领域，往往呈现赢者通吃，后来者无法挑战的局面。过去十年能以独特眼光押中超级To C 项目的投资人，无一例外获得了远超市场平均水平的回报。
为何专注于To C 项目的投资，童晨说“我觉得每个投资人都要有自己的定位和擅长的领域。自入行之初起，我就清楚认知自己的优势在于对产品的超强敏感度，所以我一直是以产品经理的思路在做VC。以技术为主打的创业公司而言，技术始终是其能否保持长期领先优势的关键。恰好懂点技术是我区别于其他同行的一大亮点。”
与时间赛跑，巨头夹缝中的AI初创企业
12年的时间，童晨成功转型为国内顶级投资人，作为IDG资本最年轻的合伙人之一，主导投资了bilibili、爱奇艺、insta 360、字节跳动、叠纸游戏、HeyGen等多个项目。
如果问2024年最具人气和热度的产业是哪个，那非AI莫属。人工智能正是当下童晨最关注的投资领域。
“我们看今天的人工智能，其实从20世纪的50年代就已经开始一步步在发展。基于基础设施硬件的成熟，人工智能的算法、算力、数据，如同三驾马车并驾齐驱，才能推动AI技术真正走向市场。
但从商业角度来说，AI企业往往过于关注技术本身，而忽视了对消费市场的开拓和消费者需求的挖掘。作为投资人，我看过太多的项目，故而也得出来一些总结——好的AI产品，它的核心一定是找到特定的场景及特定的人群。
基于细分场景下的用户人群画像，才能精准定位AI算力的收费规则。去找到AI技术能实现的新场景和效果，才算是真正对用户有价值，而不是简单地提效某个痛点。比如：解决之前无法分析的一些用户行为，通过AIGC产品生成原先无法达到的新效果。说白了AI技术只是加速器，产品的关键在于要解决所属特定领域及人群的痛点。”童晨说。
对于国内AI企业来说，随着大模型性能的提升，AI在更多消费级To C场景加速渗透，消费级场景潜力巨大。巨大的机遇背后，同样存在着致命的威胁，童晨表示，当下的中国AI企业，共享着巨大的时代红利，用户乐于为特定场景付费且对金额不太敏感，另一方面基于大量基础模型的存在，想要实现一个特定场景应用的搭建，可以非常快速且稳定。
“但技术很难带来永久的领先，特别是对于创业团队来说，这种领先是非常短暂的，因为科技巨头会有更多方法入局超越初创公司玩家。受限于算力、历史投入、科技人才密度、数据量级、资金实力等方面，大型科技公司的优势明显优于创业公司。
最终胜出的初创公司，既要跑得赢时间也要抵得住巨头的颠覆，不仅要技术做得好，更需要抓住时间窗口打造可持续性的优势。比如用户数据和产品设定，使得用户难以离开你，这才是平台亦或产品的制胜关键。因此，我更看好能在业务流上借用大模型性能，并且在垂类应用上构建出一定壁垒的创业公司。”童晨表示。
中国AI的未来：墙内开花，墙外更香
在全球化的浪潮中，中国作为世界上人口最多的国家，其在AI应用领域的研究不仅对国内具有重要意义，也对全球科学发展亦会产生深远影响。在 AI 大模型掀起的新一轮技术浪潮下，与国内充满不确定性的模型之战相比，AI 出海却成了确定性更多、灵活性更强的风向。
从经济学角度来看，实现盈利是企业生存的关键，海外AI产品消费市场正进入快速发展阶段。近两年，国内已经有一些AI企业或者机器人企业在海外市场干得热火朝天。显而易见，海外市场已经成为部分中国AI企业盈利的重要来源，童晨同样认为：广阔的海外市场，必将成为未来中国各大AI 企业的“风水宝地”。
“从当前全球AI产业发展轨迹来看，中国AI企业是否能靠To C产品在这片蓝海市场中厮杀出一条活路，也还是个未知数，但将产品落地到C端用户消费场景中的这条路，无疑是正确的。毕竟内容本土化就可以，AI产品是通用的。”童晨道。
据非凡产研发布的《2024年5月全球AIGC行业月报》数据统计，2024 年，中国出海规模以上的 AI 产品数量从1月的35个增加到4月的59个，5月增加到71个，创历史新高。其中，5月出海AI产品Top50中一共有31款出海产品实现流量环比增加。
中国 AI 企业出海的热度正在不断攀升。在这批掘金 AI 出海富矿的中国企业中，既有被称为“APP工厂”的字节跳动，也有年轻的创业者团队，比如HeyGen。
刚刚完成新一轮6000万美元融资的 HeyGen，估值达到了5亿美金，由童晨的两位同济校友创办，成立于2020年。 HeyGen是基于AI技术构建视觉引擎，为营销和销售人员等商业客户提供快速生成个性化、高质量视频的应用产品。
2021年8月，诗云科技获得来自IDG资本由童晨主投的pre-a轮融资。在短暂的国内试水后，2022年公司创始人在童晨的建议下果断选择开拓北美市场。
2022年7月，HeyGen产品在北美上线，便获得了Product Hunt AI榜和营销榜的第一名。2023年2月，上线7个月实现100万美金ARR(Annual recurring revenue)。据公司创始人、CEO徐卓在去年11月接受媒体采访时表示，彼时公司营收已经达到1800万美元。
采访中，童晨表示从HeyGen的出海之旅，不难看出：“从国内卷向海外，出海者也要面临海外越来越严格的审查及各类不确定性政策风险。毫不掩饰的技术封锁及人才封锁，人工智能业务也会面临很大的风险与制约。
出海趋势背后的逻辑是中国产品的全球竞争力。人工智能作为新兴赛道，还有很多新机遇，中国AI企业有很强的工程师红利，完全可以凭借技术、产品在全球市场争取到更大的份额。”
作为持续看好AI行业的投资人，童晨有一个尚未落地的想法：他想搭建一套属于风险投资市场的“新模型”，利用数据科学和人工智能，对他的投资逻辑及经验进行归纳和输出，帮助更多VC行业的后来者，理解并推动初创企业的价值发现、创造和成长。
童晨相信，在未来的三五年加速发展后，AI绝不会只停留在人们的幻想中，AI真正实现大规模落地，赋能万业的时间不会太久。(作者：伍秀)