本文来源：时代财经 作者：文若楠
肝素龙头发布业绩预喜公告。
7月12日晚，海普瑞（002399.SZ；09989.HK）发布半年度业绩预告，预计今年上半年录得归母净利润为6.42亿元~7.35亿元，同比增长420.70%~495.72%；预计录得扣非净利润为3.08亿元~4.01亿元，同比增长286.96%~403.20%。
或受良好业绩刺激，7月15日，海普瑞A股开盘即涨停，最终报收9.68元/股，总市值为142.03亿元。
上一次海普瑞引发市场关注，还是在其欧洲子公司遭遇电信诈骗之时。据彼时公司披露，该起案件的涉案金额约1170余万欧元（折合人民币超9000万元）。
针对此次业绩增长，海普瑞在公告解释称，系与肝素市场的回暖以及公司的价格体系维护、成本控制等因素有关，报告期内，公司肝素制剂进一步提升全球市场占有率，肝素API（原料药）则获得销量增长。另外，海普瑞还提到公司CDMO（合同开发和生产服务）业务延续复苏节奏。
在此次业绩预告中，海普瑞提到了投资收益对净利润产生的影响。海普瑞表示，报告期内，公司处置了联营公司HighTide Therapeutics,Inc.（下称“君圣泰”，02511.HK）的部分股权，同时，公司在报告期内辞去了派向君圣泰的董事职务。
“截至报告期末，公司已不能对君圣泰施加共同控制或重大影响，海普瑞将按照相关规定变更对君圣泰股权的会计核算方式。君圣泰的股权处置与会计核算方式变更，在报告期内预计将为公司带来超过2.5亿元的投资收益，相关投资收益将计入非经常性损益。”海普瑞在公告中提到。
针对此次处置君圣泰部分股权事宜，时代财经以投资者身份致电海普瑞证券部，相关人士表示，“在综合考虑下有减持部分股份，但是比例不多，未达到披露标准。”
年报显示，君圣泰系一家专注代谢性疾病、消化系统疾病等领域的重大未满足临床需求的生物技术公司，2023年12月22日，君圣泰在港股上市。截至2023年12月31日，海普瑞对君圣泰的持股比例为23.61%。
实际上，持股君圣泰一直对海普瑞的财务表现产生较大影响。在2023年半年报中，海普瑞便提到，君圣泰申请港交所上市及估值变化带来的金融负债公允价值变动等原因导致净亏损进一步扩大，按照权益法会计处理确认的投资损失超过人民币2亿元。
而从今年3月开始，君圣泰的股价更是一路下滑，目前已经跌至1.20港元/股左右，相比于11.50港元的发行价已跌去近90%。
根据年报及官网，海普瑞于1998年在深圳成立，是拥有A+H双融资平台的领先跨国制药企业，主要业务覆盖肝素全产业链、生物大分子CDMO和创新药物的投资、开发及商业化。2010年5月，海普瑞于深交所上市，2020年在港交所上市。
近两年来，肝素市场持续面临着终端去库存的严峻挑战，导致相关企业业绩承压。
下定决心减持君圣泰部分股权，或可在一定程度上增厚海普瑞的利润。不过，对比往年财报数据可以发现，今年上半年海普瑞业绩实现暴增，也与上年同期的业绩基数较低有关。
财报数据显示，2023年上半年，海普瑞录得归母净利润1.233亿元，同比下滑75.87%；录得扣非净利润0.796亿元，同比下滑84.21%。
从具体的营收来看，海普瑞的肝素钠以及低分子肝素钠原料药、制剂、CDMO这三大业务均出现下滑。其中，肝素钠以及低分子肝素钠原料药营收从2022年上半年的16.11亿元下滑至2023年上半年的6.98亿元，同比下滑56.63%。
海普瑞在半年报中解释称，“随着持续三年多的全球公共卫生事件在2023年结束，新一轮影响逐一浮现。在此之前，各国的医疗体系加大采购及库存以应付突如其来的需要，部分药品储备高企，而随着医疗体系及用药回归常态，肝素市场于报告期内持续面临着终端去库存的严峻挑战。上半年中国肝素API的出口数据同比跌幅远超行业预期，本集团的API业务亦受到了较大影响”。
这种波动与肝素产业的周期性波动息息相关。某肝素上市公司相关业务人士曾告诉时代财经，“肝素产品价格不仅受到原料端影响，也会受到肝素产品市场需求影响。”中国银河证券研报则显示，肝素原料药产业作为肝素产业链的中游，其价格受到上游原材料肝素粗品的供给及下游肝素制剂的需求共同影响。在肝素原料药上游，肝素粗品的价格受到生猪供应水平的极大影响。
在周期性波动的产业中，如何应对肝素产品价格对业绩带来的影响成为摆在肝素上市公司面前的难题。中邮证券研报显示，截至今年4月末，肝素1-4月累计出口金额达26235万美元，同比下降38.89%。从量上看，累计出口量达53.51吨，同比增长15.57%；从价格上看，出口价格同比回落，截至4月30日出口价格为4754.73美元/千克，同比下降50.34%、环比上升24.04%。
在此次业绩预告中，海普瑞亦提到，报告期内，中国肝素API的出口量较去年同期有较大幅度的增长，但受上游原材料价格的大幅下降等因素影响，出口单价同比去年有较大幅度的下跌。不过其亦提到，报告期内，公司产品均价明显优于中国整体出口均价。
对此，前述证券部相关人士进一步表示，“今年上半年，全国的肝素及盐的平均价格有下滑，但是广东口岸的出口单价是比全国要高，在广东的肝素企业，主要是海普瑞。公司销售在跟客户积极沟通，希望保持住价格”。