本文来源：时代财经 作者：黄宇昆
A股2024上半年交易已收官，银行成为市场表现最亮眼的板块。
Wind数据显示，年初至今，银行板块累计涨幅达到17.02%，在31个申万一级行业中排名第一，而排名第二的煤炭板块涨幅11.96%。上半年42只银行股共有38只录得上涨，其中有16只涨幅在20%以上，南京银行以48.84%的涨幅位居第一。
在分析人士看来，2024年权益市场波动较大，投资者风险偏好走低，资金寻求确定性更强的收益。而银行股有波动较小、收益确定性较强的特性，且5%的股息率具备较高投资性价比。时代财经注意到，若以6月28日的收盘价计算，共有26家银行的股息率在5%以上，占比超过六成。
展望后市，多家机构认为，高股息资产仍具备较高的中长期配置价值，有望成为贯穿全年的市场主线。
16只银行股上半年涨幅超20%
今年上半年，A股市场呈现区间震荡态势。从年初的加速下跌，到2月份监管层推出一系列稳定市场的利好政策后快速反弹，再到5月中旬以来再次陷入调整。截至6月28日，上半年A股收官，上证指数、深证成指、创业板指分别累计下跌0.25%、7.10%、10.99%，报收2967.40点、8848.70点、1683.43点。
市场震荡之下，基本面较为稳健、低估值的银行板块表现十分亮眼。Wind显示，今年初至6月28日，申万银行业上涨17.02%，在申万31个行业中排名第一。上半年，共有16只银行股上半年涨幅超过20%，涨幅排在前五的均为地方银行，分别为南京银行、成都银行、常熟银行、杭州银行、渝农商行，涨幅分别为48.84%、34.90%、34.19%、30.37%、30.25%。
此外，农业银行、中国银行、工商银行等国有大行股价创下历史新高或阶段新高，其中工商银行在近日更是超过贵州茅台成为A股总市值第一的上市公司；而郑州银行、兰州银行、西安银行、瑞丰银行4只银行股出现下跌。
东莞证券研报显示，复盘银行板块年初至今的行情走势，整体以震荡上行为主，红利逻辑贯穿始终。
广发证券最新研报显示，2024年至今，银行股涨跌幅开始与ROE、业绩增速呈现出一定正相关性，主要原因在于随着前期的下修，一些高业绩增速和高ROE银行的股息率也明显提高，在股息率作为市场优势因子的环境下，高业绩增速和高ROE银行的估值获得了一定修复。
尽管银行板块年初至今涨幅排名第一，但目前整体估值仍处于低谷。截至6月28日，42只银行股全部破净，市净率最高的常熟银行仅为0.92，七成银行的市净率在0.6以下，民生银行最低，仅为0.3。
图源：wind
除银行外，今年上半年，煤炭、公用事业、家用电器等行业同样涨幅居前，分别上涨11.96%、11.76%、8.48%。从跌幅来看，综合、计算机、商贸零售行业跌幅居前，分别下跌33.34%、24.88%、24.59%，社会服务、传媒、医药生物、房地产行业均下跌超过20%。
机构仍看好高股息投资价值
上半年银行股的亮眼表现与其高股息的属性紧密相关。
“纵向来看，利率下行背景下银行股股息率具备较高的性价比。”6月中旬，国联证券发布的一份研报显示，当前申万银行股息率与10年期国债到期收益率差值达到2.75%，差额位于近10年以来的高位。横向来看，当前申万银行股息率为5.03%，在31个申万一级行业中位居第2位。
Wind数据显示，以6月28日的收盘价来计算，有26家银行的股息率在5%以上，平安银行的股息率最高，达7.08%，上海银行、江苏银行、华夏银行的股息率也超过6%，分别为6.34%、6.33%、6.00%。
国联证券研报还提及，新国九条鼓励一年多次分红，目前已有多家银行提出2024年将会进行中期分红。对于首次中期分红的银行股，若2024年中期分红能在年内发放，则投资者实收股息率将再超预期。
广发证券认为，过去两年银行业处于估值分化逐步收敛的阶段，高成长性银行估值普遍下修，低估值银行得益于高股息率估值有所修复，个股定价回归均衡。展望后续，银行业绩仍会维持相对稳定，估值仍处于低位，随着部分资金止盈结束，新一轮配置行为有望再起，公募基金回补银行仓位仍是趋势，拉长看预计板块仍会有超额收益。
“目前银行个股间的估值与基本面处于静态匹配状态，即使股息率因子优势延续，市场也会去寻找股息率可持续或可增长的标的，而且拉长来看，银行板块内成长因子会有长期超额收益，所以我们认为，未来一段时间，银行股的定价需要重回基本面。”广发证券称。
近期，券商中期策略会陆续举行，高股息和红利资产等关键词被频繁提及。银河证券策略首席分析师杨超判断，未来一段时间，在国内经济延续缓步修复的背景下，高股息资产的确定性较强，有望持续受到投资者的关注，且相比于此前几轮行情，本轮高股息策略行情的持续时间更长。展望后市，高股息资产仍具备较高的中长期配置价值。
高盛日前发布的研报显示，中国红利资产没有得到充分的重视，在政策、自由现金流、降息等因素的催化下，高股息概念有望继续冲高，红利资产受追捧可能成为一个结构性的长期趋势。随着房地产去杠杆、利率下行等因素影响，机构投资者需要更稳定的收益，保险等长期资金对高股息股票的配置需求有望提升。