食品饮料周报：白酒股东会彰显信心，大众品稳健发展-配资天眼

证券之星食品饮料行业周报：2024年6月3日-6月7日，沪深300指数下跌0.16%，申万食品饮料指数下跌2.75%。前五大上涨个股分别为：东鹏饮料、日辰股份、燕京啤酒、广弘控股、重庆啤酒。

机构观点

上海证券本周观点(含个股)：

休闲零食：西雅食品展开幕，盐津携“蛋皇”和“大魔王”两大子品牌重磅亮相：5 月 28 日，SIAL 西雅国际食品展(上海)在上海新国际博览中心正式开幕，全球 70 多个国家和地区的 5000+展商和 18 万+食饮人在现场共话行业发展。今年，盐津铺子带着鹌鹑蛋零食子品牌“蛋皇”和魔芋零食子品牌“大魔王”重磅亮相。此次西雅展上，蛋皇主要展出了鸡汤盐焗味、草本酱卤味、虎皮香辣味三款口味，并针对不同渠道分别推出了定量装、散装、PLUS 礼盒与特殊定制款等多种规格产品。盐津致力于做出高品质鹌鹑蛋零食，并成为新中式健康零食的代表，自建产业链确保品质。现阶段鹌鹑蛋品类集中度较低，盐津通过品质及品牌引领，扩大消费场景与消费人群，有望带动整个鹌鹑蛋行业优化升级。“大魔王”品牌本次展览上推出两款共五种口味全新单品，分别是魔芋脆爆肚(红油麻酱味、香菜麻酱味、经典麻酱味)，爆汁魔芋干(山胡椒味、香辣味)。自 2023 年 10 月盐津正式推出“大魔王”品牌，仅半年多时间，月销从 0 突破 2000 万。我们认为，盐津专注品类创新，围绕 Z 世代人群进行品牌、产品、营销的持续迭代，并坚持自主制造保障品质，有望在“新中式零食”赛道脱颖而出。

啤酒：青岛啤酒重磅上新，百威亚太开发旅游新场景。5 月 28 日，青岛啤酒奥古特 A 系列匠心格调新品重磅发布，该新品在奥古特 A6、奥古特 A3 两款精品力作基础上，进一步实现品质化升级、精细化覆盖，引领更高层次的个性化发展。此外，近日百威亚太与携程集团在上海正式签署战略合作协议。百威亚太首席执行官兼联席主席杨克表示，当前，中国政府出台的文旅新政将进一步释放旅游业潜能，公司将以超高端品牌科罗娜为先导，与携程共同定制一系列自然旅游线路，解锁“啤酒+旅游”新模式。我们认为，当下酒类消费正呈现品质化、多元化、特色化、场景化需求的深刻变革，各酒企都在积极探索高品质新产品、新场景以求增量。随着夏季旺季即将到来，二季度板块景气度提升。

软饮：“新国潮”风尚孕育消费增长点，香飘飘透露发展新思路。5 月29 日下午，沪市主板公司业绩说明会“幸福生活”主题周正式开启，首场为“国货潮品”专场。2024 年《政府工作报告》提出，要积极培育国货“潮品”等新的消费增长点。香飘飘董事、董事会秘书兼财务总监邹勇表示，香飘飘在持续推进冲泡产品健康升级的同时，也在打造即饮第二业务成长曲线，就产品策略而言，第一，冲泡业务未来会沿着健康化、年轻化的方向进行持续地努力，着力推进创新升级；第二，即饮业务重点在深挖核心产品的内在价值，从品牌的传播到运营落地等方面需要更多的创新与优化；第三，持续探索高成长性赛道。月 24 日，联丰京津预制菜示范产业园南区落成暨北区奠基仪式在天津市蓟州区隆重举行。据悉，该项目规划总面积 322 亩，总投资金额达10 亿元，项目将结合蓟州优质的农产品，建设集食品研发、食材初加工、深加工、精加工、包装、制作、展示陈列、销售、供应链金融等一体的预制菜产业集聚示范区，项目建成后将为京津冀预制菜产业高质量发展注入新的活力。5 月 27 日下午，珠海国际预制菜“出海”研讨暨澳大利亚餐饮协会采购考察团走进珠海活动在珠海艺展国际酒店举行，旨在探索构建预制菜通过珠海作为桥头堡走向国际的渠道网络，探讨启动珠海国际预制菜出海展贸中心。我们认为，预制菜板块热度高涨，随着行业进入强监管时代，资源将向头部大品牌集中，建议关注产品品质、研发能力领先的冻品企业。

调味品：千禾召开年度股东大会，下功夫加强网点建设。近日，千禾味业在四川眉山召开了 2023 年年度股东大会。千禾味业董事长伍超群在股东大会上强调，公司将下功夫去强化终端销售网点的建设。“网点数量、网点质量、网点上的单品数，最终汇聚成了销量。”同时，他还提到，更多网点的布局，将会延展产品的品类，不同市场有不同的消费需求。从公司现有的渠道建设来看，其多数产品仍是面向 C 端的家庭消费场景，对于餐饮领域的渠道拓展还处于起步阶段。目前公司针对餐饮渠道拓展的规划是在原有消费基础较好的市场上，组建专业的人员团队，使用专业的批发商或经销商，同时开发有别于 C 端消费者的产品来进行销售，餐饮渠道有望加速开拓。

冷冻烘焙：立高提高供应链保障能力并优化供应商结构，注重产品力提升和烘焙行业发展。5 月 30 日，立高食品披露投资者关系活动记录表显示，公司在海外使用设立公司的模式开展业务，并着重提高供应链保障能力和重点原料供应能力。2023 年公司已经完成了组织架构上的融合，同时也要处理经销商融合的问题，并整合原材料，优化供应商的结构，扩大集采。公司的长期之本是把产品做好，提升产品力是接下来的重点。为此，公司继续研发创新，查看海外受欢迎的产品。在经营策略上，公司还把注意力放在烘焙行业的发展上，以期让更多消费者选择立高的产品。

中原证券本周建议(含个股)：

2024 年 5 月，食品饮料板块下跌 3.73%，各子板块悉数下跌。2024 年 1 至 5 月，食品饮料板块下跌 2.51%，除啤酒和软饮料外其它子板块均下跌。预制菜、烘焙、熟食、保健品等板块回调；白酒的市场表现平淡，涨跌波动较其它板块更小。

食品饮料板块的估值维持低位。根据 IFIND 的数据，截至 2024 年 5 月 31 日，板块的静态市盈率为 23.76 倍，较 2020 年高点下降了 60.66%，目前低于 2014年 5 月以来的均值水平 33.43 倍。

2024 年 5 月，食品饮料个股普遍下跌，个股市场表现较差。根据 IFIND 的数据，在 125 个上市公司中，录得上涨的个股仅 23 个，录得下跌个股 102 个；个股的上涨比例达到 18.4%，下跌比例达到 81.6%。

2024 年以来，食品饮料制造业投资增速提振，设备换新以及同比低位是其主要原因。根据 WIND,2024 年 4 月，国内食品制造业的固定资产投资额累计同比增27.8%，环比上月提升 8.8 个百分点，同比上升 27.8 个百分点；同期，酒、饮料和茶制造业的固定资产投资增长 21.8%，环比上月下降 6.4 个百分点，同比上升 11.3 个百分点。2024 年以来，食品饮料制造业投资增速提振，设备换新以及同比低位是其主要原因。

2024 年 1 至 4 月，国内的肉制品产量增长提振，白酒和葡萄酒产量扭转下跌趋势，啤酒、乳制品和食用油等产量高位回落。跟随国际通胀趋势以及国内消费企稳，近期商品价格出现底部回涨迹象，如糯米、花椒、油脂油料、生猪等，同时包材价格持续攀升。此外，国内的糖蜜、面粉、鲜牛奶等价格持续回落，有助于相关上市公司利润改善。

2024 年，基于新兴品类的市场创新活力，我们推荐关注板块：保健品、软饮料、烘焙、零食及其它酒；此外，受益于糖蜜价格持续下跌，酵母加工利润将大幅修复，推荐关注酵母板块；最后，猪肉周期上行，肉制品板块将会有良好的市场表现。2024 年 6 月份股票投资组合中：零食板块推荐劲仔食品；预制菜推荐千味央厨；烘焙推荐立高食品；酵母板块推荐安琪酵母；保健品推荐仙乐健康。

宏观事件

对粮食节约进行专章规范粮食安全保障法施行

6月1日，我国粮食安全保障法正式施行。粮食安全保障法阐明了保障国家粮食安全干什么、怎么干、谁来干等重大问题。

粮食安全保障法立足我国国情、粮情，聚焦耕地保护和粮食生产、储备、流通、加工等环节以及粮食应急、节约等方面，有针对性地建立和完善相关工作制度，是粮食领域基础性、统领性法律，体现出了系统性、整体性、前瞻性。其中，对粮食节约作出专章规范。

粮食安全保障法对节粮减损的重点领域、重点环节作出了制度性安排，并设定了法律责任。明确政府及其部门节粮减损责任，建立健全引导激励与惩戒教育相结合的机制；对生产、流通、加工、消费等环节节粮减损作出专门规范；对不同主体提出不同要求。从政府到不同环节、不同领域、不同主体分别提了要求，基本实现全链条、全覆盖。

北京市场监管局、北京消协联合发布端午节消费提示群

据北京消协微信公众号消息，端午节即将来临，又将迎来节假日小高峰。为了使广大消费者度过一个欢乐祥和、健康安全的节日，北京市市场监管局、北京市消费者协会作出以下消费提示：

01 科学选购，谨慎选择商家

端午节日在选购粽子时，尽量选择信誉良好的商家或品牌购买，注意查看生产日期、保质期以及食品成分标签；对于网购的粽子，确认卖家的食品安全资质和用户评价，确保新鲜送达。

02 健康饮食，自觉践行“光盘行动”

外出就餐时，要注意饮食安全，尽量选择卫生条件好、证照齐全的正规餐馆，注意辨别商家所售食品是否新鲜；聚餐时时刻警惕包间费、最低消费等情况，并提前确认好所选菜品的价格、计价单位等。就餐时按需适量点餐，杜绝餐饮浪费，自觉践行“光盘行动”，切勿出现暴饮暴食现象。

03 理性消费，反对过度包装

面对包装精美、制作精致的粽子礼盒，理性选择不冲动，摒弃“面子”心理，拒绝为过度包装买单，自觉选择简单适度、符合强制性国家标准《限制商品过度包装要求食品和化妆品》(GB 23350-2021)要求包装的产品，让节日传统文化回归本源。

04 发生纠纷时，做好消费凭证留存

消费者在消费时，要尽可能保留好各类消费凭证，交费前要核对消费清单，索要正规发票、收据。当自身的合法权益受到侵害时，可以先与商家沟通协商解决，依法提出合理诉求，协商不一致的，可向当地消费者协会或行业主管部门投诉，依法维护自身合法权益。

欧盟批准异麦芽酮糖粉作为新型食品投放市场

据欧盟官方公报消息，2024年6月7日，欧盟委员会发布法规(EU) 2024/1611号条例，根据欧洲议会和理事会法规(EC) No 2015/2283，批准异麦芽酮糖粉(isomaltulose powder)作为新型食品投放市场，并修订欧盟委员会实施条例(EU)2017/2470的附件。

本条例自发布之日起第二十天生效。

行业新闻

实探白酒市场：端午临近中高端白酒动销良好

作为第二季度观察白酒动销的重要窗口，端午假期白酒市场表现尤为重要。6月6日，证券时报记者走访多家白酒专卖店了解到，临近端午假期，中高端白酒动销良好，低端白酒销量冷清。

在北京地区多家大型商超里，记者注意到，不少白酒产品被摆放在醒目位置，且均有促销价。“光瓶酒的优惠力度较大，中高端也有促销，但优惠相对较少。”酒水促销员介绍，目前从销售情况来看，买中高端白酒礼盒的较多，光瓶酒基本就是单瓶购买，消费者买回去自己饮用。

北京大兴区某烟酒专卖店老板肖先生(化名)告诉记者：“近几个月是白酒的销售淡季，临近端午假期，前来买酒的顾客比平日多了一些，基本都是买中高端白酒。”

北京丰台区的茅台经销商顾师傅对记者说，最近飞天茅台的价格从约2600元高位开始下滑，近期更是跌破2500元大关，触及近年来最低点，老顾客最近买得较多。

今年，甘肃天水因麻辣烫而火，位于甘肃的白酒品牌皇台酒业也热度上涨。甘肃皇台酒业经销商表示，麻辣烫的火热促进了甘肃旅游业的发展，皇台酒作为甘肃特产，在近几个月迎来了较好的销售。“端午假期即将到来，我们准备了充足的货源，并且加大了促销力度。

贵州白酒产业进入“滞胀期”了吗？

最近，贵州的酒业热闻不断：先是备受瞩目的茅台集团股东大会引发全社会的广泛讨论；随后，习酒股权结构的变动亦成为业界关注的焦点。而在这些重磅事件之前，2024年贵州白酒企业发展圆桌会议的召开，同样吸引了业内乃至跨行业的高度关注。

会上发布的《2023贵州省白酒产业发展报告》显示，去年，贵州规模以上白酒企业完成产量30.4万千升，同比增长6.5%；工业增加值同比增长10.7%，营业收入同比增长11.7%。

业绩一片向好的背后，再次印证了贵州白酒强大的市场“吸金”能力。但不容忽视的是，向阳而生的背后，利润却相比去年同期下降了10.4%。

要知道，2023年贵州白酒在产量与总营收上，均实现了超越全国平均水平的增长，成为行业领跑者，但其利润表现却出乎意料地录得两位数的负增长，与整体行业的盈利增长态势形成了鲜明对比：

统计数据显示，过去一年，全国规模以上白酒企业完成产量449.2万千升，同比下降2.8%；完成主营业务收入7563亿元，同比增长9.7%；实现利润2328亿元，同比增长7.5%。

增长与滑落的反差，折射出贵州白酒产业在高速成长之下，正面临着盈利能力逐步削弱的现实问题。增长与滑落的反差，折射出贵州白酒产业在高速成长之下，正面临着盈利能力逐步削弱的现实问题。

如果再进一步探究就会发现，贵州白酒利润下降连带着其在全国的占比也从43.9%下降到37.3%。不仅如此，《报告》还披露，2023年，贵州全省规模以上亏损白酒企业93户、亏损面扩大17.7%，亏损额11.7亿元、同比增长88.7%。

演唱会，挤满了白酒赞助商…

不知从何时起，如今白酒品牌都热衷于举办或者赞助明星演唱会，白酒品牌与演唱会的合作可谓是井喷式增长。难道真是“对酒当歌”，白酒办演唱会是一个赚钱又赚名的好路子？

演唱会对于当代年轻人而言，吸引力有多大？你无法想象，粉丝们为了看一场明星演唱会，昂贵的入场券、漂洋过海的颠簸、大几千的机票钱，都不在话下，甚至有年轻人为了进演唱会成为“临时职员”，报名安保、保洁等各种身份，只为进入演唱会现场。

如今，演唱会影响的不仅仅是线下听歌的数万的观众，还会通过线上传播等方式动辄影响数十万乃至上百万人，经济效益与社会影响力有目共睹。越来越多的消费品牌都看中了这种强大号召力，纷纷试水入场，“财大气粗”的白酒行业自然不会错过这巨大的流量池。从去年至今已经有数十个白酒品牌，以各种方式参与、举办演唱会，加入这场促动销、拼下沉、深沟通的“热战”。

实际上，白酒办演唱会早已有之，只是过去酒企办演唱会并未出现太大规模的“扎堆”现象。而从去年开始，白酒“争抢”着办演唱会的现象开始变得十分明显。

中国演出行业协会票务信息采集平台数据监测和测算分析，今年第一季度，全国营业性演出(不含娱乐场所演出)票房收入108亿元，同比增长116.87%。这意味着，今年的演唱会经济会更加火热，可以预见，今年全年，白酒举办演唱会的次数极有可能再度增加。

目前来看，不仅仅是一线名酒，不少中小型酒企也在押注明星演唱会，举办演唱会的地点也不再局限于省会城市、地级城市，甚至已经下沉到了县级市场。可见举办明星演唱会的营销模式已经受到了整个行业的认可。

公司动态

飞天大跌后，茅台新掌门出招了

据中国白酒网报道，茅台新掌门张德芹上任后，强调经销商是“家人”，并暂停企业直接购买飞天茅台，此举利好经销商。张德芹展现谦逊、低调、接地气的形象，致力于回收经销利润，推进直销渠道改革，平衡经销利益。同时，他也面临茅台增长后劲的挑战，需精简产品线以持续提供增长动力。

贵州茅台，“张德芹新政”来了！第一个大动作，就指向了经销商。

一星期前，这位茅台新掌门刚刚在股东大会上强调“经销商是我们的家人”，很快就履行了诺言：

茅台的“后门”，被堵上了。

此前，部分满足条件的企业可以向茅台提出申请，直接以零售指导价(也就是1499元/瓶)每个月获得一定数量的飞天茅台酒。这有点像是“走后门”。

而在昨夜，一些省份传出消息，这种供货方式被喊停了。

此番大动作，对经销商是大利好。在茅台散飞价格跌破2600元大关，逼近2500元“生死线”的当口，更显雪中送炭，引起外界高度关注。

当然，对张德芹而言，这可能仅仅是一个开始。

他的首次亮相，传递出丰富的信号，茅台也许会从高举高打的模式，转向一种更为低调务实的新姿态。

华润啤酒与韩国济州啤酒签约合作

6月5日，韩国济州啤酒公司宣布，与华润啤酒(控股)有限公司签署了雪花啤酒韩国国内独家经销合同。

华润啤酒是中国最大的啤酒公司，生产全球销量第一的雪花啤酒和高端产品勇闯天涯superX等产品。然而，雪花啤酒却有着浓郁的本土啤酒特色。据称，它之所以能排名第一，是受中国人口需求的推动。

在韩国，雪花啤酒因与爱茉莉太平洋旗下化妆品品牌“雪花秀”商标相似，难以进入韩国市场。2019年，华润啤酒试图以勇闯天涯superX的产品进入韩国，但并未引起轰动。

雪花啤酒于2021年获得爱茉莉太平洋批准使用其商标，进口商Hyunwon韩国于2022年开始在韩国销售，但也未能取得成功。

济州啤酒公司表示，雪花啤酒商标问题已经解决。

通过此次合作协议，济州啤酒不仅期望雪花啤酒在韩国国内销售，还期望济州啤酒进军全球市场。与韩国国内精酿啤酒市场停滞不前不同，中国精酿啤酒市场正在保持增长。

济州啤酒公司相关人士表示：“我们与华润集团就雪花啤酒的进口和济州啤酒的出口事宜进行了很长时间的商谈，我们也正在商讨通过这份进口合同向中国出口济州啤酒。”

2批次进口朝日啤酒被拒入境，曾因违反《广告法》遭处罚

近期，中国海关总署进出口食品安全局发布了2024年4月全国未准入境食品化妆品信息，共278批次不合格食品被拒入境，其中包括2批次ASAHI啤酒。

信息显示，自日本进口的，标称ASAHI BREWERIES,LTD.生产的1批次共22630千克ASAHI生啤酒及1批次共270千克ASAHI全开盖啤酒均因为未按要求提供证书或合格证明材料被拒入境。

朝日啤酒株式会社成立于1889年，是日本最著名的啤酒制造厂商之一。

值得一提的是，2022年朝日集团全资子公司——朝日啤酒(中国)投资有限公司因违反《广告法》受到行政处罚。

上海市市场监督管理局公布的行政处罚决定书(沪市监机处〔2022〕202022000014号)显示，经查，2020年10月30日，朝日啤酒(中国)投资有限公司通过其自有微信公众号发布标题为“【吃货集合】日本发酵の食文化你知多少？”的微信文章，文章中使用“发酵时产生的乳三肽可以帮助预防高血压和改善血管弹性”的文字表述。

上海市市场监督管理局认为，疾病预防、治疗功能属药品、医疗器械所独有，朝日啤酒(中国)投资有限公司在普通饮料食品广告中宣传“可以帮助预防高血压”等内容，容易导致消费者对该普通饮料与预防、治疗高血压的药品发生误认、混淆的可能，故认定该公司的行为违反了《中华人民共和国广告法》第十七条之规定，构成在普通食品广告中使用医疗用语或易使推销的商品与药品、医疗器械相混淆的用语的行为。

最终，朝日啤酒(中国)投资有限公司因违反《中华人民共和国广告法》第十七条规定，被罚款10万元。

此外，据中央广播电视总台央视新闻报道，今年5月20日，日本朝日集团食品公司称，因该公司生产的部分婴儿食品中可能混入了树脂，决定召回95076份相关产品。。

二级市场

行业表现