本文来源：时代商学院 作者：陆海
来源|时代商学院
作者|陆海
编辑|李乾韬
5月9日，“中华老字号”云南白药再次走到市场聚光灯下。
2023年，云南白药营收、净利润双增，其中净利润达到41.23亿元，同比增长45.18%。在业绩高速增长的情况下，云南白药拟大手笔分红逾37亿元，5月9日为股权登记日，然而，云南白药当日股价不涨反跌，截至收盘下跌0.72%，为连续第4日下跌。
或与5月8日晚一则消息有关。据经济观察网报道，云南白药原董事长王明辉等5位前高管被带走调查。时代商学院梳理发现，在其中4位高管辞职之前，云南白药曾因多项违规被云南证监局责令整改；同期，云南白药的分支机构还曾因涉及行贿问题被云南省药品集中采购平台点名。
5月9日，就王明辉等多位原高管被带走调查等问题，时代商学院致电云南白药董秘办公室，但是未能接通，通话语音显示“现在网络忙，请您稍后再拨”。
执掌云南白药19年，王明辉突然辞职
5月8日晚，经济观察网发布报道称，云南白药爆发窝案，该公司原董事长王明辉、原首席销售官兼高级副总裁王锦、原首席运营官兼高级副总裁尹品耀、原首席人力资源官余娟以及原董事杨昌红等5位前高管因涉及同一事项先后被纪委监委部门带走调查。
梳理云南白药公告不难发现，以上5名前高管除原董事杨昌红2022年届满离任外，其余4人均为主动辞职。其中，原董事长王明辉的辞职颇为突然。
据云南白药2023年3月7日公告，王明辉“因个人原因”申请辞去公司第十届董事会董事长、董事、董事会战略委员会委员以及在云南白药及其控股子公司的一切职务。
云南白药公告显示，王明辉于1999年加入云南白药，2004年2月被选举为公司董事长，2022年11月7日，云南白药完成董事会换届选举，王明辉连任董事长，任期三年。截至2023年3月，王明辉已执掌云南白药达19年。
换届成功连任仅4个月，王明辉便突然辞职，离开执掌多年的公司，令人颇为费解。
时代商学院注意到，2022年11月11日，云南白药披露公告称，因该公司存在违规问题，被云南证监局责令整改。
公告显示，云南白药存在相关方在超期未履行承诺的情况下，未及时组织履行变更程序，对部分承诺履行进展情况的信息披露不完整、不充分；对外投资事项的授权范围不清，存在概括性授权或将董事会部分法定职权转授权的情况，对外投资决策程序履行不规范，投后管理和监督不到位，证券投资的警戒、止损等指标设置不清晰；未按规定及时执行变更后的会计政策，对附有销售退回条款的销售收入未严格按会计准则要求处理等问题。
以上问题反映出云南白药在公司治理、内部控制、财务核算等方面存在不规范的情形，因此云南证监局决定对该公司采取责令改正措施。
除了上述问题外，云南白药中药饮片分公司还涉及行贿问题。云南省药品集中采购平台官网2023年8月发布公告显示，在2022年第四季度医药商业贿赂案涉案企业中，出现了云南白药集团股份有限公司中药饮片分公司，据天眼查APP，该公司是云南白药的分支机构。
连续25年分红超244亿元
作为百年医药老字号，过去20年来，云南白药的营收持续增长。
2023年年报显示，其营收达到391.11亿元，同比增长7.19%；净利润为41.23亿元，同比增长45.18%。另外，2024年一季报显示，云南白药一季度营收为107.74亿元，同比增长2.49%；净利润为16.99亿元，同比增长12.07%。
在业绩高速增长的情况下，云南白药也不吝于分红。在公布2023年年报的同时，云南白药宣布拟每10股派20.77元，合计派发现金红利37.06亿元，占同期净利润的89.89%，5月9日为股权登记日。
在A股市场上，云南白药是少数几家持续分红超20年的企业之一。Wind数据显示，自1999年以来，云南白药已连续25年现金分红，累计分红金额达到244.02亿元。
然而，或受上述事件影响，5月9日，云南白药股价不涨反跌，截至收盘，报收56.49元/股，下跌0.72%，股价已连续4日下滑，市值降至1007.93亿元，目前仍为A股4家市值超千亿的药企之一。
（全文1823字）
免责声明：本报告仅供时代商学院客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或征价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本公司及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“时代商学院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。