中基协数据显示，截至2024年3月末，公募基金资产净值合计达29.2万亿元，相较2023年底的27.6万亿元，单季度规模增长1.6万亿元，增幅为5.79%。在公募基金规模站稳29万亿元关口的同时，众基金产品一季报陆续亮相，也为揭示基金经理调仓布局的新动向勾勒了路线图。近日，汇安基金公布了旗下产品的2024年第1季度报告，多位绩优基金经理对投资运作进行了回顾和思考，给投资者奉上了干货解读。
汇安基金首席权益投资官兼副总经理邹唯：震荡分化中延续两大投资逻辑
回顾一季度，市场经历宽幅V型震荡，指数层面基本收复了1月的快速下跌，但是行业层面分化显著，行业供给受限同时跟随全球补库存周期的顺周期行业全面领涨；偏内需的行业，以及科技成长方向表现普遍偏弱，AI驱动的通信行业在海外科技股带动之下是A股科技行业中为数不多的亮点。
在此背景下，邹唯所管理的汇安裕阳定开混合更多的布局在科技成长行业，延续了两条基本投资逻辑：一是市场估值基本触底，机会大于风险；二是结构上来看，“高质量发展”主线具备长期更好的成长空间和成长确定性。延伸来看，围绕着“渗透率”的变化，邹唯认为以国产替代、全球新技术创新驱动的产业是未来可见的比较好的投资方向。
汇安基金权益首席研究官吴尚伟：政策效应或将持续释放
作为汇安基金权益首席研究官，吴尚伟更多从自上而下和自下而上相结合的角度对投资进行回顾和展望。具体看来，吴尚伟在其担纲的汇安品质优选混合2024年一季报中回顾道，今年年初在美联储降息时点推迟、国内经济修复斜率偏缓的影响下，风险偏好相对低迷，叠加微盘股的阶段性流动性困难，市场呈现明显回调。进入2月，随着稳增长政策持续加码，监管层出台一系列旨在稳定市场的举措，A股市场开启反弹行情，尤其是成长板块在经历前期深度回调后反弹更大。3月市场信心继续修复，主要宽基指数延续震荡修复态势。
吴尚伟分析指出，一季度，规模以上工业增加值增长有所提速，表明各项政策的持续落地显现效果。3月制造业PMI为50.8%，较前值回升1.7个百分点，表明制造业景气度有所回升，预计具备可持续性。从投资端来看，一季度固定资产投资的数据也有所回升，其中新动能领域投资、民生补短板投资和大项目带动明显。社会消费品零售总额数据持续恢复，服务消费的潜力得到释放。经济持续恢复、就业收入稳定增长，为扩大居民消费能力创造了有利条件；全国“两会”对促进消费、稳定增长做出了具体安排，政策效应预计将会持续释放。
汇安丰利混合基金经理陆丰：后市能否企稳或取决于两大因素
回首今年一季度，整个A股市场上演了深V走势。在陆丰看来，过去三年的下跌大幅释放了成长行业的估值风险，此外，近三年持续跑赢的小微盘策略在一个半月的暴跌中也迅速实现了筹码端的出清。在出清状态下市场开启了一轮迅速的反弹。陆丰管理的汇安丰利混合在一季度坚持哑铃策略，一方面继续增持低波红利资产，增加组合的稳定性和抗风险能力，另一方面继续保持在科技领域的持仓，以期维持组合的进攻性。
对于投资者关心的市场后续能否走稳或者进一步重拾升势，陆丰认为有两个重要因素需持续兑现：一是政策对市场的呵护以及交易制度的公平和透明化改革，目前看正在积极改善的过程中；另一个因素是经济能否真正走稳或者财政及货币政策有没有超预期的力度，目前看市场在此还是有明显的分歧。在此之前，市场预期处于混沌不清的状态下，各类风格和各类行业均有轮番表现的机会。
汇安中短债债券基金经理黄济宽：债券收益率大幅上行概率较低
相较于股市的先抑后扬，债券市场在一季度整体仍走强。黄济宽也在汇安中短债债券一季报中指出，一季度债券收益率整体下行，超长端利率债表现明显优于其他品种。节奏上前两月收益率快速下行，在三月初触及本轮低点后开始横向宽幅波动。结合债券当前的静态收益率来看，一季度债券基金的净值涨幅中收益率下行带来的资本利得（包括短端债券）的贡献度要明显大于票息收入，在这个过程中汇安中短债债券整体上仍延续以控制回撤和波动为首要目标，主要采取的是短久期、高流动性配置策略。
黄济宽表示：“未来短时间内可能是需要去更加关注会造成波动的一些因素，比如说债券的供给、CPI短期内回正以及除地产外其他经济数据是否有阶段性超预期的表现等等。但整体来看目前还是维持债券收益率大幅上行的概率较低这个判断，在波动中控制好回撤依然是目前在操作中排序靠前的考量”。
汇安裕同纯债债券基金经理张昆：债市或维持宽幅震荡格局
张昆也对今年一季度的运作进行了回顾。从宏观层面看，一季度主要发达经济体货币政策偏鸽，转向预期较强。国内经济仍处于复苏阶段，具体来看制造业投资、基建投资稳中有升，房地产投资相对疲软，工业增加值保持强劲增长态势，社会消费总体稳定。一季度债券市场收益率整体呈震荡下行的态势。汇安裕同纯债债券把握风险偏好及基本面拐点，通过久期策略参与收益率下行波段，增强组合收益。
展望后市，张昆认为，国民经济回升向好的趋势不改变，当前经济供给需求稳步改善，就业物价总体稳定，财政货币等宏观政策有机协调，促进高质量发展。长期来看，社会经济融资成本将处于下行的趋势。在稳增长和汇率稳定的多目标平衡下，债市收益率或仍将保持宽幅震荡的格局。
风险提示：本材料观点不构成投资建议或承诺，基金过往业绩不预示其未来表现。市场有风险，投资需谨慎。
本文来源：财经报道网