金价，涨疯！但是……

10月25日，受中东局势等影响，COMEX黄金再度狂飙，当天收盘报2760.8美元/盎司，较年初累计涨幅则已超30%。近日，周大福等黄金珠宝品牌的金价也已突破810元/克。

“早知道当初多买一些啊！”金价飙升，让小林（化名）在遗憾的同时，也萌生了变现的想法，她对记者提到，当初480元/克购买的金手镯，按610元/克的回收价格算，现在已经赚了4550元。

券商中国记者了解到，随着金价持续上涨，黄金回收生意热了起来。不过，不断攀升的金价并没有带动黄金珠宝企业的业绩。多位金店销售人员均向记者提到，订单量明显下滑，消费者更倾向于持币观望。

黄金无疑是2024年以来最亮眼的投资品种之一。以COMEX黄金为例，年初至今，虽然中间偶有震荡，但难掩狂热之势，累计涨幅已超30%。再以人民币计价的上海金交所Au99.99品种为例，已从年初的481.49元/克涨到了629元/克，走出了气势如虹的行情。

世界黄金协会日前发布的市场观察显示，在连续三个月上涨之后，三季度人民币金价以8%的涨幅收尾，将年初至今涨幅推高至24%，表现优于其他主要资产。世界黄金协会表示，市场对降息、地缘政治风险飙升和央行持续购金的预期，让金价收获了自2024年初以来的显著涨幅。

这种走势反馈到消费端，就是金店的价格一天比一天令人“咋舌”。“金价杀疯了”，社交媒体上，多是诸如此类的评论。金投网显示，10月24日，周大福、老凤祥、周生生、老庙等品牌的金价均超过了800元/克；菜百和中国黄金的金价略低，前者为780元/克，后者为620元/克。比起记者2月初走访时的价格，每克涨了168元。10月26日，周大福、老凤祥等多家金店黄金饰品报价813元/克。

持续走高的黄金带动了回收生意的热度。一位坐标深圳水贝的从业人员对记者提到，目前回收价格为613元/克，近期来卖黄金的比较多，导致其工作繁忙。一位北京从事黄金回收业务的人士亦有类似观点，给出的金手镯回收价格为618元/克。

不过，对于黄金珠宝企业而言，金价飙涨给零售端带来较大的负面影响。

“实在是太贵了，大克重最近都不会再考虑。”上海的安妮（化名）近年热衷黄金消费，2023年以来持续购金超过240克。她对证券时报记者表示，金价上涨的速度让其吃惊，今年下半年以来没有买过投资金条，偶尔会买自用和送礼的金饰，但都是三思而后行，且不再追求品牌，而是专注深圳水贝市场代购。

“基本上是看的人多，买的人少。”广西桂林一黄金门店服务人员告诉记者，趁着10月24日的金价相较于前一日下跌了9元，她们抓紧机会向顾客推销商品，但由于金价仍处在年内最高位，总体成交量并不高。

“门店进客量相较于前几个月有所下降。”北京国华商场总经理、中国黄金协会黄金投资分析师王祎告诉记者，虽然一般情况下，国庆假期之后为淡季，但当前金价和消费者预期背离太多，最近客流量和订单都有所减少。

不只是一、二线城市，偏远市县的黄金消费也冷了下来。甘肃酒泉地区的黄金门店销售人员告诉记者，以前，工作日内可以接待好几拨顾客，但现在从早上九点上班到下午三点下班，几乎没有顾客。“周末客流还可以，但多数问完价格，掉头就走，只有以结婚买金的顾客会下单。”她说道。

王祎分析，国人对于黄金饰品的高喜好度并未改变，但由于金价持续走高，以及对未来收入预期存有顾虑，大部分消费者持观望态度。

这也让黄金珠宝企业的业绩蒙上一层灰。10月22日，周大福集团发布的最新财报显示，2024年7月—9月，周大福整体零售额同比下滑21%，其中中国内地零售额同比下滑19%，中国香港和澳门及其他市场零售额同比下滑31%。六福集团最新财报也显示，同期整体零售收入按年下跌25%，其中香港和澳门地区下跌31%，内地市场则下跌9%。

面对这种困境，部分企业已采取应对措施，比如推出更多促销活动，或者优化坪效较低的门店，以降低成本。王祎就谈到，从金价攀升开始，北京国华商场采取了多种形式的促销活动，近期也针对“双十一”推出较大力度的优惠，比较受消费者认可。

此外，记者注意到，虽然按克计价的金饰遇冷，但按件计价的金饰消费相对表现稳定。前述门店销售人员告诉记者，部分消费者对价格不够敏感，但更注重饰品款式，“冲着好看就会买。”

这一点从周大福财报中也可窥见端倪。该公司财报显示，计重黄金首饰销售承压，但定价黄金首饰表现更优，7月—9月，定价金饰的销售额占比由上年同期的5%提升至12.8%，且毛利率更高。有研究认为，为了应对高金价对销售带来的负面影响，企业应该保持创新频率，发展一口价等高毛利率产品。

展望后市，目前多数机构仍看多黄金。方正证券贵金属分析师张明磊团队分析称，地缘政治风险升级，以及多国央行表态支持增加黄金储备，共同驱动本周金价大幅上涨。考虑到美国经济或已出现下行预兆，在后续降息周期内衰退交易持续演绎下，金价上行通道有望持续打开。

世界黄金协会认为，随着第四季度黄金消费旺季的到来，以及中国政府积极的经济刺激计划展开，消费者信心和可支配收入的提升，应有助于提振金饰消费。但另一方面，随着投资者风险偏好的回升，黄金投资需求或将放缓。