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华商基金张文龙:聚焦核心资源股 遵循产业生命周期

橡树资本创始人霍华德·马克斯在其著作《投资最重要的事》中曾写道:“将所有投资中最重要的事列成一张清单,并按照重要性进行排名时,‘理解周期’这件事肯定名列前茅。”在纷繁复杂的投资世界里,懂得运用“周期”的马克斯打造出了国际知名的资管巨头。

张文龙作为华商基金新生代基金经理,在其投资生涯中,也深受“周期”投资理念的指引。

研究构筑成长路径,能力圈覆盖“周期+制造”

早在正式开始投资生涯之前,张文龙在券商行业担任了近4年的能源化工首席研究员,于2022年3月加入华商基金,将自己常年在一线研究工作中的所学所得落地为投资策略与决策,致力于为投资者带来长期、持续的回报。目前在管华商上游产业股票基金(A类:005161,C类:018023)、华商价值共享灵活配置混合基金(基金代码:630016)等多只产品。

华商基金张文龙:聚焦核心资源股 遵循产业生命周期


随着时间的积累,张文龙在多次完整市场周期的历练下,逐步形成了自己成熟的投资风格。以华商上游产业股票这只基金为例,在投资策略上,张文龙重点研究当前经济趋势,把握上游产业中所蕴含的投资机会,精选相关产业下具有优质成长性的上市公司。同时密切关注宏观市场经济、微观市场主体及国家政策导向,通过合理配置多元资产分散投资风险。

在投资思路上,张文龙展现出稳健与灵活并重的风格。华商上游产业股票近年来始终坚持以资源股为战略仓位,维持着稳定的持仓节奏。与此同时,还会根据宏观和产业环境不断优化持仓的预期收益率和风险敞口,以追求组合整体更为优异的净值表现。从他在2023年三季度报告显示的持仓也可以看出这一思路的前瞻性与灵活性,在当时价值风格盛行,资源中的能源板块表现最为强势的背景下,张文龙在坚守资源股为核心战略仓位的基础上,对黄金股进行了一定程度的增持,进一步强化了资源类股票的配置,使基金组合显著呈现出“防守反攻”的姿态,有效应对了市场变化。

而在行业选择层面,张文龙对于核心资源展现出了高度的专注,并且巧妙地将产业的生命周期作为投资布局的关键线索,在导入期、成长期以及成熟期等不同阶段寻找尚未定价充分的细分行业,从中寻求个股的阿尔法与行业的贝塔。相应地,2024年华商上游产业股票中期报告中显示,他的近期持仓也主要集中在有色金属、基础化工、农林牧渔、交通运输、公用事业这几类周期行业上,而这一布局恰好与今年上半年煤炭、石油石化、有色金属等资源周期板块的年内上涨行情不谋而合。

安全、绿色、智能和健康依然是时代趋势

谈及对后市的展望,张文龙在华商上游产业股票2024年中报里指出,展望2024年下半年,经济角度上,内外需都处在修复的进程中;金融角度上,整体条件仍较为紧缩,美元仍处于加息周期的尾部,国内的名义利率处于低位;从历史进程角度来看,全球化进程遭遇诸多逆流,诸多西方国家出现“右转”的特征。

此外,具体到大产业层面来看,安全、绿色、智能和健康依然是时代的趋势,这意味着大周期内部的资源品、大科技内部的AI+和大消费内部的创新与出海,均是投资的重心,中国企业也逐步从出口、出海迈向全球化。

在市场层面,相对弱势的市场要求更加高效的行业配置能力,同时也对选股和交易均提出了更高要求,每一笔头寸的置信度要求也在提高。

数据说明:①截至2024.06.30,张文龙具有6.1年证券从业经历,其中5.3年证券研究经历及0.8年证券投资经历。张文龙历任基金:华商上游产业股票A/C类2023.08.04管理至今,华商价值共享灵活配置混合2023.12.29管理至今,华商新能源汽车混合A/C2024.05.27管理至今。②文章内容仅代表基金经理投资理念,不代表具体产品投资策略,产品投资目标和投资策略详见基金法律文件。③华商上游产业股票观点来自基金2024年中报。

风险提示:本基金管理人承诺以诚实信用、恪尽职守、谨慎勤勉的态度管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资者购买本基金时,请认真阅读基金合同、招募说明书等基金法律文件。敬请投资者选择符合风险承受能力、投资目标的产品。市场有风险,投资须谨慎。

本文来源:财经报道网