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申万宏源:市场博弈政策 仍是不见兔子不撒鹰

证券时报e公司讯,申万宏源研报指出,抛开所有复杂的讨论,短期A股面临的环境就是基本面偏弱+政策预期模糊。市场的原路径就是弱势震荡。二季度经济预期提前走弱,而下半年外需回落,刺激内需政策亟待加码的预期不变。A股二季报业绩验证,单季营收同比罕见负增长,归母净利润同比低基数下负增长,证伪了过去两年所有的“业绩底”预期。三季报消费服务可能更多体现需求回落(二季报并未充分体现),人民币升值,出口链当期营收可能进一步承压,叠加三季报高基数,在现有路径下,三季报盈利增速可能进一步回落。这种情况下,突破市场原路径,需要政策预期产生重大变化,特别是货币政策。现阶段,央行表述支持宽松方向,但幅度力度相关表述仍克制。不支持特别乐观的政策预期。市场博弈政策,仍是不见兔子不撒鹰。基本面偏弱,政策制定、执行、效果可见度都偏低的阶段,市场延续弱势。