9月A股开局欠佳，债市在前期回调后出现企稳迹象，未来股市和债市将如何演绎？在基金类型抉择上，该持股还是买债？日前披露的2024年公募基金中报，也为后市投资布局提供了若干线索。整体看来，固收类产品受青睐度居高不下，而机构投资者在借基低位增仓A股权益资产。据光大证券统计，2024年上半年，债券型基金规模增长15688亿元，同比增幅28.39%，份额环比增长15.59%。个人投资者对债基的持有比例有所上升，持有净值占比上升3.31pcts。与此同时，机构投资者对权益市场的托底作用凸显，低位布局股票型基金，持有净值占比上升8.94pcts。
权益：市场估值处历史低位，挖掘结构性机会
回顾今年来权益市场持续调整，投资情绪亟待提振。从市场估值来看，当前部分宽基指数的估值仍相对较低，如创业板指、中小100、中证500等指数PE(TTM)、PB(LF)估值仍相对较低，其2010年以来的分位数均低于20%。在汇安基金权益首席研究官、汇安行业优选混合基金经理吴尚伟看来：“市场虽有波动但系统性风险低，权益市场有潜在上行机会”。
汇安基金副总经理、权益首席投资官邹唯，在其管理的汇安裕阳定开混合基金中报中也分析指出，一方面市场的整体风险并不大，因为市场估值已经处于历史极低水平；另一方面，从长期来看，我们处于经济转型的关键时期，二级市场也会成为长期经济走势的“映射”，因此，邹唯认为从长期投资的角度来看，“高质量发展”主线具备更好的成长空间和成长确定性。目前来看，国产替代，新技术创新是未来比较好的投资方向。
针对今年来备受关注的红利和科技板块，吴尚伟分析指出，经历连续上涨之后，有些红利行业的估值吸引力下降，但是在供给侧刚性、内外需变量增加及“资产荒”背景下，部分红利行业依然有一定配置价值。另一方面，在经历年初流动性扰动及海外映射逻辑减弱后，科技行业并无明显超涨，当前行业的景气虽未扩散，但部分细分领域的较高景气度仍值得重点关注。持续的政策措施作用和外部不确定性增加的背景下，需要对内需的企稳回升保持关注。
“我们依旧积极看好由科技创新发展驱动的产业创新周期。”汇安趋势动力股票型基金、汇安成长优选灵活配置混合型基金基金经理单柏霖分析道，一方面，发展新质生产力是当前政策对于国内经济方向的重要指引，另一方面，“科特估”的提出也体现了资本市场对于新质生产力的重要支持。具体到如何把握投资机会，通过对不同的科技成长板块的 “长期确定性（空间、渗透率、供给格局等分析）、中短期景气度（业绩节奏的分析）， 以及估值（回报空间与潜在风险分析）”三个维度进行对比，单柏霖希望选择中长期的投资回报空间较大，暂时忽略中短期内的利空，优先选择具备好价格的好公司。
固收：债市或维持宽幅震荡格局
在权益市场磨底之际，上半年债券市场整体延续强势表现，但期间波动难免，主要是央行不断提示长端利率风险，对市场造成阶段性扰动。展望债市后续走向，汇安基金多策略组混合资产投资总监张昆，在其管理的汇安裕同纯债债券基金、汇安信泰稳健一年持有期混合基金2024年中报中指出，随着基本面和政策面的影响，债市收益率或仍将保持宽幅震荡的格局，亦需关注流动性拐点。新质生产力行业预计在政策支持下，将保持高质量的发展趋势。
面对债市波动起伏，汇安裕同纯债债券凭借自2022年6月22日成立来连续8个季度正收益、最大回撤-0.47%左右的硬核表现，上半年赢得超75万持有人青睐。据定期报告统计，截至2024年上半年末，该基金持有人数量达756159户，相较去年底的4053户，半年时间“增粉”逾75万！
具体到在债市震荡中长端和短端资产的表现，汇安中短债债券基金经理黄济宽认为，当前环境下非银机构的行为对债券市场走势的影响较大，非银的负债如果持续保持充裕则有比较大的概率进一步压缩利差，但同时市场的不稳定性也随之增加，央行多次对债券收益率关注的表态也给做多的市场环境增加了一道枷锁。往后看资金面制约的影响需要关注，短端套息空间已不大，长端在基本面支持下性价比较高。
风险提示：本文观点不构成投资建议或承诺，基金指数表现及基金过往业绩不预示基金未来表现。市场有风险，投资需谨慎。
本文来源：财经报道网