最大铜矿或罢工，铜价怎么走？

必和必拓持有Escondida铜矿57.5%股权。受上述消息影响，29日美股盘中，必和必拓股价一度跌1.5%，最终收跌0.67%，市值缩水至1395亿美元，折合人民币约1万亿元。

Escondida铜矿是世界上最大的铜矿，2017年，2300多名工会成员参加了为期44天的罢工，推高了全球铜价。如果再次发生大罢工，恐将影响全球铜的供应，推动铜价走高。

最大铜矿或罢工

矿业巨头必和必拓位于智利的Escondida铜矿是世界上最大的铜矿，该矿的工会呼吁其近2400名成员拒绝该公司的最终合同报价，并为罢工做好准备。

据路透社29日报道，Escondida铜矿工会主席Patricio Tapia称，工人将在周一至周四投票。而在此前，没有报道工会对合同提议的立场。如果工人拒绝这笔交易，罢工可能会立即开始。但智利立法允许任何一方要求政府调解五天，如果双方同意，可以再延长五天。

Patricio Tapia表示，如果工会成员罢工，公司将无法生产铜，因为法律禁止更换工人，而工会代表了Escondida一线运营工人的98.5%。早在2017年，2300多名工会成员参加了Escondida铜矿为期44天的罢工，损害了其生产，并推高了全球铜价。

Patricio Tapia说：“我们（对罢工）的准备比以前好得多。我们有一个庞大的罢工后勤基金，是2017年的四倍。我们还签订了信贷协议，以满足工人及其家庭长期的基本需求。”Patricio Tapia称，工人们建议他们获得相当于股东股息1%的金额，这笔款项将在新合同的三年期限内支付。Patricio Tapia表示：“我们有权期望公司的利润与工人分享。”他补充说，创纪录的铜价使Escondida成为一家“出色的企业”。

必和必拓表示，其报价将增加福利并增加新福利。公司在一份声明中表示：“通过这一最新报价，公司希望达成一项新协议，承认工人的贡献，并使我们能够在Escondida的挑战面前以可持续的方式向前迈进。”

根据公开资料，Escondida铜矿位于智利北部的阿塔卡马沙漠，于1981年3月发现，已探明的矿石储量为21.18亿吨，铜金属储量3249万吨，含铜品位1.31%。据1997年勘查结果，又在该矿床开采区以北5000米处发现Escondida北矿床，铜储量1295万吨，平均铜品位0.88%。Escondida铜矿于1990年投产，几经扩建，其铜年产量已超过100万吨，成为世界铜产量最大的矿山。2023财年（截至2023年6月底），Escondida铜矿的铜产量同比增长5%，达到105.5万吨，主要是由于选矿厂给料品位提高至0.82%（2022财年为0.78%）。

目前，Escondida铜矿由必和必拓运营，后者持有该矿区57.5%的股权，该矿的合资方包括力拓持股30%，日本JECO Corp持股12.5%。Escondida铜矿的矿区拥有两座矿井、三座选矿厂和两座堆浸设施（氧化矿和硫化矿）。该矿区是智利经济的重要组成部分，占智利国民生产总值达数个百分点。

铜价会怎么走？

受铜矿供应紧张以及对铜需求将攀升的预期，今年2月中旬至5月中旬，铜价曾上演一轮疯牛行情。LME期铜从8100美元/吨一路飙升，到5月21日，LME期铜触及11104.5美元/吨的历史新高。

不过随后，铜价高位回调，自5月中旬达到纪录高位以来，已下跌近20%。投资者此前押注数据中心和相关电力基础设施的使用量将会激增，因而大量买入铜。不过，随着全球科技股近期的重挫，引发了市场对人工智能行业实力的疑问。

从基本面来看，广州期货指出，近期LME铜库存持续增加，给价格带来一定下行压力。截至7月26日，LME库存为23.8万吨，较6月初的约12万吨已增长近一倍。国内6月精炼铜产量依旧保持高位，短期市场供应仍偏宽松。现货铜矿TC缓慢回升，但仍处低位，中期冶炼供应或仍面临较大挑战，持续关注冶炼厂生产动态。当前价格加速下跌后企稳，但能否真正反弹仍需观察更多经济数据的指引，短期大概率保持震荡，关注美联储议息会议及美国ISM制造业数据。

国金证券指出，上半周铜价延续下跌，主因仍是担忧需求，美国7月标普全球制造业PMI跌至49.5；6月我国未锻轧铜及铜材出口23.33万吨，同比增186.8%，环比增56%，海外有继续累库的预期。上周四晚公布的美国二季度实际GDP为2.8%，高于预期与前值，缓和对需求的悲观情绪；国家电网今年投资将首次超过6000亿元，同比新增71亿元，3000亿元超长期特别国债资金支持设备更新和消费品以旧换新，共同提振需求预期，铜价回升。铜价下跌后，国内需求好转及原料端偏紧将给予铜价支撑，关注旺季需求成色。在下半年矿端紧缩预期加强以及再生铜增量贡献减弱的背景下，预计第四季度铜价中枢有望上移。

光大期货表示，7月份，受宏观情绪的影响较大，且由于月初铜价依然在高位，可以说处在宏观预期和现实双弱的情况，所以铜价继续回吐并不意外，截至当前，铜价已回吐3月以来大部分涨幅这也意味着铜价“挤水分”接近末尾。进入8月是否继续回吐掉一季度的涨幅值得商榷，这种概率从基本面的角度去看偏低，一是一季度上涨存在一定的合理性，即基本面主要在于铜精矿紧张的局面，而目前尚未有效解决，二是随着铜价下行，铜需求也在缓慢修复，国内社会库存去库速度也有加快迹象；从宏观角度去看，海外无论是定价美经济衰退还是大选突发的意外带来的扰动均在盘面上有所体现，因此关注点放在是否有更加突发的或意想不到的宏观风险事件上。8月份宏观或进入一种平衡或平静期。因此，铜价已阶段性回调到位，后期震荡反弹的概率再加大。