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这一板块集体涨停!目前仍在低位?公募基金减持军工板块

5月7日,受“低空经济”以及航天利好消息的提振,航天航空板块掀涨停潮,航新科技、安达维尔等20%涨停,立航科技、四创电子等10%涨停,国防军工板块全天主力资金净流入21.72亿元,多只军工类ETF涨约3%。

5月7日,受“低空经济”以及航天利好消息的提振,航天航空板块掀涨停潮,航新科技、安达维尔等20%涨停,立航科技、四创电子等10%涨停,国防军工板块全天主力资金净流入21.72亿元,多只军工类ETF涨约3%。

由于财务数据的走软以及公募基金的减持,当前军工股整体触及近10年来低位。但有公募基金认为当下市场对订单大规模落地的乐观预期在5、6月份,预计中上游企业下半年景气度将显著好于上半年。此外,低空经济建立在通用航空产业链的基础上,有望持续为军工行业注入新的增长动力。

公募基金减持军工板块

与白酒、医药以及新能源等耳熟能详的传统热门板块不同,军工板块作为更具门槛的投资方向,较少吸引普通投资者的布局。从股价走势图来看,多只概念股持续不振已经数个季度,多只军工ETF跟踪的指数—中证国防指数年内下跌10%,当前无论是市盈率还是市净率估值均处于近10年来低位。

据一季报数据,截至2024年第一季度末,公募基金军工持仓规模(重仓)为874.87亿元(环比下降22.18%),其中,主动型基金持仓比例为2.68%(环比下降0.81%),较近年高点2022年5.39%减半。

公募基金对军工板块的减持源于近期走软的基本面,据中航证券相关数据统计,军工板块2023年同比增速中位数(3.05%,-7.72pcts)与归母净利润同比增速中位数(-6.90%,-12.80pcts),呈现显著放缓趋势。

对于近几个季度的财务数据解读,易方达国防军工在一季报中表示军工产业链“长鞭效应”下,五年期间需求增速前高后低,未来1—2年总体将继续呈回落趋势。受十四五规划中期评估与调整实施影响,上游订单呈现弱修复态势,部分产品因未形成正式合同无法验收,导致板块第一季度业绩压力较大。

但该基金在一季报也表示,今年一季度军工板块主流公司的业绩依旧受到去年三季度订单“真空期”的部分影响。最近公布的国防军费预算增速保持在7.2%,这一稳健增长预示着国家对于装备的投入依旧在持续增长。十四五规划实现的紧迫性使得2024年下半年、2025年军品需求将持续景气。另外,本轮行业低谷也可以出清一部分低效产能,中长期看优质企业将利用自身成本、管理优势拉开与同行的距离,它们依旧可以维持可观的利润率。

获低空经济“引流”

而近期随着深圳-珠海开通低空短途航线、重庆开通直升机低空游览长江线路等新型业态的出现,根据赛迪研究院统计,2023年,我国低空经济市场规模达到5059.5亿元,预计到2026年,市场规模有望突破万亿元,达到10644.6亿元。在低空经济概念的“引流”下,市场的关注焦点也逐渐投向了与之相关的军工板块。

据重庆经信委官方公众号5月6日发布的数据显示,在刚刚结束的2024首届重庆低空飞行消费周期间,活动成果斐然,全市共计签署了17份低空经济意向协议,涉及投资总额高达20亿元人民币。

此外,当地时间5月6日,德国电动垂直起降飞行器(eVTOL)研发制造商Lilium NV宣布,其已经从美国航空初创公司UrbanLink处获得了20架飞行器的订单。有机构表示,2023年下半年以来,“低空经济”进入政策密集催化期。在政策的持续推动下,未来随着低空经济产业链的逐步成熟,低空经济的下游应用场景有望持续拓展,万亿级产业规模可期。eVTOL作为低空经济的重要载体具备多重优势,eVTOL商业化进程有望持续推进。

5月7日,航天航空板块掀涨停潮,航新科技、安达维尔等20%涨停,立航科技、四创电子等10%涨停,“低空热”的浪潮席卷至关联度极高的军工板块。有公募基金直言,3月27日工业和信息化部、科学技术部、财政部和中国民用航空局印发了《通用航空装备创新应用实施方案(2024—2030年)》,有望加速低空经济产业发展,低空经济建立在通用航空产业链的基础上,有望持续为军工行业注入新的增长动力。

或有阶段性主题投资机会

展望后市,华东某公募基金认为,当下军工板块处在基本面弱修复中,市场关注订单落地带来的基本面实质改善。当下市场对订单大规模落地的乐观预期在5、6月份,预计中上游企业下半年景气度将显著好于上半年。

“我们认为未来一年军工板块的机会来自两方面。第一是景气修复、超跌反弹。市场对十四五期间装备建设方案有大致的认知,除了订单下发带来景气修复,市场更关注的是订单的弹性和价格调整的情况,以寻找超预期的方向。第二是新方向的主题投资。按照过去的经验,十五五装备建设方案将在2025年第二季度后下发,2024年预计是大量新装备新型号研制定型期,届时新型号受益标的将有阶段性主题投资机会。”前述基金公司表示。

细分板块方面,该基金公司认为航发方向是2024年需求确定性较强的细分赛道,目前景气度开始逐渐恢复;航空方向需求明确,但整体仍呈现增幅放缓的态势;导弹方向反转预期强,但预计恢复节奏慢,或在下半年。在消化完业绩压力后,叠加订单开始逐渐落地后,建议关注以下两类投资机会:1、短期关注超跌反弹,关注需求明确、率先修复的航发产业链,价格压力更小的主机厂环节,以及受损严重的导弹远火方向。2、长期关注新域新质,包括巡飞弹、无人装备、水下攻防、低轨卫星、信息化等领域。

易方达军工在一季报中更看好:1、受益于信息化提速、自主可控要求的军用电子板块;2、受益于军用飞机放量的飞机、发动机产业链;3、激励机制较好的主机厂以及配套国有企业;4、高精度、低成本、智能化导弹、远程火箭弹产业链;以钛合金、碳纤维、高温合金、隐身材料为代表的先进军用材料板块。